简介】

如果说，管理会计可以创造企业的价值，在企业经营中给公司经营决策提供有效的数据支撑和经营分析的话，资本运作则可以放大企业的价值，缩短股东投资回收的期限，为投资者提供更大的收益。近日，禾欣股份的前任财务总监、现任嘉兴汉阳投资管理有限公司董事长彭朝晖在接受《中国会计报》记者采访时表示，财务总监需要手握“两把利剑”：一手抓经营业绩，一手抓资本运作降低企业融资成本。“这样的财务总监对未来中国经济的贡献将会是巨大的，也是老板们都需要的。”

寻求直接融资渠道

针对当前企业普遍存在的产能过剩，降库存、现金流不足的压力，彭朝晖认为应当从两个方面入手，帮助企业度过资金难关降低融资成本。

“首先要练好内功。”彭朝晖表示，财务总监要运用管理会计的思维，主动出击，与企业业务融合，跟管理层一起探讨自身降库存的办法，加强应收款管理、盘活公司资产及呆滞不动产等，练好内功，梳理企业的“造血功能和输血管道”。

财务总监要运用边际贡献的原理，帮助管理层进行销售决策。梳理企业是否存在严重产能过剩的问题？探讨如何把剩余产能发挥出来？根据企业当前资产和现金流的实际情况，判断企业是否到了“断臂求生”的阶段，如果到了现金管理的非常时期，企业需要果断决策求生存。目的是找到企业的合理资金需求，尽量降低高成本资金的融资金额。

“其次要绕过中间环节，寻求直接融资渠道。”彭朝晖认为，企业让渡一部分股权，引进战略投资者或者财务投资者，一方面可以引进行业内的优秀企业或者进行上下游产业链上的整合，作为公司业务发展的内动力，推动公司产品升级转型。另一方面，也可以筹集一部分企业发展的长期资金，从根本上解决企业资金短缺的问题。“以我之前所在的禾欣股份为例，上市前，企业还需要通过银行融资，资产负债率在50%以上，但是上市以后，筹集到7.75亿元的募集资金，情况就完全改观了，银行贷款几乎是不要了，同时还有很大一部分资金沉淀用于企业长远发展。”彭朝晖介绍，后来，慈文传媒借壳禾欣股份也做得很漂亮，慈文传媒自身上市在很大程度上受到了阻力，通过借壳禾欣股份的方式，间接上市。完成借壳当日，慈文传媒就取得了2.5亿元的现金，同时通过一系列并购重组再增发，又筹集了10多亿元的资金，慈文传媒公司从一个资金很困难的企业完成了蜕变。

在上市过程中财务总监应做五件事

十八届五中全会提出，要提高直接融资比重，建设直接融资和间接融资协调发展的金融市场体系。企业在从有限公司改制为股份有限公司，筹备上市过程中，财务总监应当做好哪几件事情？彭朝晖表示，在企业股改、筹备上市过程中，财务总监重点要做好五件事情。

一是完善企业制度建设，加强内部风险管理，规范企业经济行为，创造一个按规则做事的内部环境，提高企业运行效率，同时也给投资者一个可以信赖的公司。

二是完成企业会计制度的转型，按照企业会计准则核算公司各项经济业务，比如八项准备金的计提等等。同时公司管理层需要做财务知识储备，可能的话，组织公司内部培训或者借用外部力量培训，对非财务的管理团队进行财务知识的普及培训，从而为成长为上市公司做好知识储备。

三是抓业绩落实，对现在的和潜在的投资者负责。只有一个不断成长的企业、只有一个优秀的企业才能在资本市场上不断被追捧。

四是积极参与筹划企业未来的战略规划和业绩规划，根据公司长远业务发展情况，合理预测企业未来收益。

五是财务总监要做好自身的知识准备，加快提升与中介和投资者的沟通能力。比如，对企业合理估值做到心里有数，与投资者积极沟通，卖个好价钱，提高融资额度，从而降低直接融资成本。

IPO还是借壳？财务总监应具体分析

作为曾经的上市公司财务总监、资本运作高手，彭朝晖为广大的中小企业详细剖析了该选择IPO（首次公开募股）还是借壳上市？哪种方式更节约成本、对财务稳健发展更有利。

“在IPO通畅或者说注册制下，企业应当优先选择IPO。”彭朝晖以她的亲身经历指明，IPO的过程本身对企业来讲就是一个很好的成长过程。公司的高管在券商等中介的辅导下梳理和整改公司业务的同时，会把公司放在一个大背景大行业里去比较，公司管理层更能看清楚公司产品的定位和前景，从而调整公司战略；同时，IPO的过程也是一个梳理企业风险、管理风险的过程，做到企业风险可控，融资成本可控。

“对于一些轻资产企业，品牌和业务前景非常好，但是现状处于亏损等不利IPO的情况，建议在资本市场寻找壳资源，把业务装进去。”彭朝晖表示，借壳的方式以买壳为主，不受原有企业的业务影响，同时可以控制整合风险。但是，如果评估下来壳资源税务风险可控，业务可以互补，也可以考虑进行业务整合和混业经营，选择这种方式对并购方的资源整合能力具有较大的挑战。

“至于企业选择上哪个板，要看企业的实际情况了，如果是中小型企业，建议选择上新三板。”彭朝晖认为，老板可以通过上新三板在资本市场上找找感觉，带着他的团队在资本市场上热热身，锻炼和学习对资本的掌控能力，条件成熟再转到中小板或主板，毕竟目前新三板的集合竞价系统还不是很全面，参与者还有较高的门槛。“但我更希望新三板会不断地进步，全面提升它的交易系统为集合竞价，通过做市商、分层次等制度发挥它的影响力，提高企业直接融资比例，降低融资成本。”彭朝晖称。